6.4.- Análisis mediante ratios económico-financieros

 

RATIOS FINANCIEROS:

 A.- Ratios de liquidez:

  1. Ratio de tesorería inmediata:mide la capacidad de la empresa para afrontar las obligaciones a c./p. con sus recursos líquidos o inmediatamente convertibles en líquidos.

                                                                  Disponible

            Ratio de Tesorería Inmediata = ————————————–

                                                              Pasivo Corriente

                Cuando se encuentra entre 0,1 y 0,3, significa que la empresa tiene una tesorería correcta; si es menor de 0,1, la empresa debe obtener dinero líquido del realizable; cuando es mayor de 0,3, la empresa se encuentra con recursos de tesorería  ociosos.

  1. Ratio de Tesorería:indica las unidades monetarias de realizable y disponible por cada unidad monetaria exigible a c/p.

            Este ratio mide la capacidad de la empresa para hacer frente a las deudas a c/p. mediante los recursos a c/p., excluyendo los stocks, que constituyen la parte menos líquida y la de mayor dificultad de realizar.

                                                  Disponible + Realizable a c/p

            Ratio de Tesorería =  ———————————————————           

                                                 Exigible a c/p (Pasivo Corriente)

                   Estudia la liquidez de la empresa a c/p; también se le denomina «Solvencia Inmediata»; » prueba ácida» o «acid test» y mide la relación existente entre la suma del disponible más el realizable cierto o derechos de cobro (dicha suma es igual al activo circulante menos las existencias) y el exigible a corto plazo.

                   En este índice se considera como aceptable o con liquidez correcta cuando tiene un valor que se aproxime a  1.

                   Si es menor que  1 implica peligro de suspensión de pagos; cuando es excesivo el índice y superior a la unidad pone de manifiesto un exceso de liquidez o que la empresa no recurre al crédito.

                   Si el ratio es escaso se podrá mejorar la situación de tesorería ajustando la política de compras y ventas en cuanto a plazos de cobros y pagos.

Cuando es mayor que 1, la empresa se halla en peligro de tener activos circulantes  ociosos.

                   Este ratio es el más representativo de la situación financiera de la empresa

  1. Ratio de Liquidez:También se le denomina ratio de solvencia a corto plazo

                   El índice nos informa de la capacidad que tiene la empresa para pagar sus deudas a corto plazo.

                      Este ratio también es conocido con  el nombre de » distancia a la suspensión de pagos».

                                                    ACTIVO CORRIENTE                                                                                                                                                  

              Ratio de Liquidez   =      ————————————-                       

                                                   PASIVO CORRIENTE

 

– Cuando se encuentra entre 1 y 2, la empresa tiene una liquidez correcta. si bien dependerá del tipo de sociedad, ya que al incluirse en el activo circulante los stocks, este ratio será más elevado en unos grandes almacenes (El Corte Inglés) que en una compañía eléctrica (Endesa).

– Cuando es menor de 1, la empresa se encuentra técnicamente en suspensión de  pagos.

– Cuando es mayor de 2, la empresa tiene activos circulantes ociosos.

Es el ratio más representativo de la liquidez de la empresa.

B). – Ratio de Inmovilización (Coeficiente de inmovilizado)refleja la capacidad de la empresa para inmovilizar recursos permanentes. También denominado ratio de estabilidad.

                                                                Activo No Corriente

            Ratio de inmovilización =    ————————————————————————–                          

                                                        Recursos propios (PN) + Ex. Largo plazo (PNoC)

 

– Cuando tiene un valor menor que 1, significa que el inmovilizado de la empresa está

financiado por recursos a l.p.

– Cuando tiene un valor igual a 1, significa que todos los recursos permanentes de la empresa están financiando el inmovilizado.

– Cuando tiene un valor superior a 1, significa que todo o parte del inmovilizado es financiado por recursos permanentes y por recursos a c.p. Esta situación supone una amenaza constante de una posible suspensión de pagos. Equivale a decir que el Fondo de Maniobra es negativo.

                   Este índice de inmovilizado varía mucho de una clase de empresas a otras. pues la cuantía comparativa de las inmovilizaciones depende de la índole de las actividades que desarrolle la empresa. Así por ejemplo, el coeficiente de inmovilizado debe ser más alto en las empresas industriales que en las comerciales, pues las industriales, generalmente, necesitan unas inmovilizaciones muy grandes.

C). – Ratios de endeudamiento: Se entiende por endeudamiento la relación entre los recursos ajenos y propios.

                   En la mayoría de los casos, las empresas acuden a la financiación ajena para poder pagar sus activos, y, en definitiva, para llevar a cabo la actividad para que han sido constituidas.

                   Las empresas acuden a la financiación ajena principalmente, por dos motivos. El primero ocurre cuando la financiación propia (capital propio y fondos autogenerados) resulta insuficiente para poder desarrollar la actividad empresarial.

             

                   En segundo lugar puede ocurrir que, en ciertos momentos coyunturales de la actividad económica, los costes financieros de los capitales ajenos sean inferiores a la rentabilidad obtenida por la empresa. en este caso, resulta beneficioso realizar una inversión con recursos ajenos.

            Ratio de Endeudamiento Total :  hace referencia a la relación entre los recursos ajenos de una empresa y sus recursos propios.

 

                                                                   Recursos ajenos              Exig.total (PNoC+PC)

            Ratio de Endeudamiento Total =     —————————–      =    ———————————-                         

                                                                   Recursos propios            Recursos propios (PN)

            – Cuando el valor es = 0,5 el volumen de endeudamiento es adecuado.

            – Cuando el valor es < 0,5 significa que la empresa tiene recursos propios ociosos.

                   Se estima que las deudas no deben exceder del 100 % de los recursos propios ; por lo tanto el ratio debe  ser   £1 (el adecuado estaría entorno a  0,5)

– Cuando el valor es > 0,5 significa que el volumen de deudas de la empresa es            excesivo y está perdiendo autonomía financiera. En esta circunstancia se produce la descapitalización de la empresa.

                  Un ratio bajo o pasivo exigible poco elevado puede indicar que no se aprovechan todas las posibilidades del crédito, en caso contrario indica que la empresa está demasiado sometida a los acreedores y la situación financiera puede resultar peligrosa.

                   Un ratio inferior a 0,5  significa que tiene recursos ociosos

                  RATIOS ECONÓMICOS. Rentabilidad de la empresa:

             Los ratios económicos, también llamados ratios de rentabilidad, reflejan la relación que existe entre el beneficio obtenido y el capital invertido.          

A.- Rentabilidad económica: La denominada rentabilidad operativa, económica o bruta de una empresa es la rentabilidad de sus activos, es decir, el beneficio que estos han generado por cada unidad monetaria de activo.  Mide la capacidad efectiva de la empresa para remunerar a todos los capitales invertidos.

                                                                BAII

            (R1)Rentabilidad económica =      ——————      ·     100

                                                            Activo total

Siendo BAII : Beneficio antes de intereses e impuestos.

Se interpreta como el beneficio que obtiene la empresa por cada 100 unidades económicas invertidas en el activo.

                   La rentabilidad económica puede ser  alta por un margen de beneficios alto (ejemplo: una empresa de muebles que no vende muchas unidades al día) y por una rotación de activo alta (ejemplo, una empresa de alimentación, ya que el margen del producto es pequeño pero si vende mucho la rentabilidad es alta).

B.- Rentabilidad financiera: la forma en que se utilizan los recursos propios por parte de la empresa está estrechamente relacionada con la maximización de beneficio por parte del accionista.

                                                                   BDII ( BN)

            (R2)Rentabilidad financiera   =     ———————————-   ·  100

                                                             Recursos propios(PN)

 Siendo

  • BDII: Bº después de intereses e impuestos.
  • BN : Beneficio Neto

 Se interpreta como el beneficio que obtiene la empresa por cada  100 unidades económicas de capital propio aportado.

Para las empresas este es el ratio más importante, pues mide el beneficio neto generado en relación con la inversión realizada por los accionistas.

            La rentabilidad financiera o rentabilidad de los recursos propios relaciona los beneficios obtenidos con los capitales propios de la empresa.                                    

                   Observaciones sobre la rentabilidad financiera:

                   Si el coste financiero es inferior a la rentabilidad del activo (rentabilidad económica) significa  que se ha producido un efecto palanca positivo en la rentabilidad de la empresa (ejemplo: compensa endeudarse si la rentabilidad económica es del 15 % y el coste financiero es del 10 %).

 RATIO

PROBLEMA

 MEDIDAS

TESORERÍA

INMEDIATA

 

 

 

FALTA ( < 0,1  )

Descuento de efectos (letras)  (si las hay)

Cobrar al contado (seguramente con descuento p.p.p)

Vender acciones y otras inversiones prescindibles

SOBRA ( > 0,3 )

Amortizar deudas (las de mayor coste financiero )

Invertir en la propia empresa (ampliaciones, etc)

Invertir en acciones, títulos del Tesoro y el Estado…

 

TESORERÍA

 

FALTA  ( < 1 )

Vender más: promociones, descuentos.. (al contado si falta disponible)

 

SOBRA ( > 1 )

Con poco disponible: descuento de efectos

Con disponible sobrante, idem: amortizar deudas, invertir…

 

 

LIQUIDEZ

 

FALTA  ( < 1 )

 

(suspensión de pagos técnica)

FM negativo.

Además de las medidas anteriores:

Renegociar préstamos bancarios de corto a largo plazo (si los hay)

Demorar el pago de la deuda con Hacienda (intereses blandos)

Pedir un préstamo a largo plazo
Renegociar y/o aplazar deuda con proveedores (difícil y muy negativo para el negocio)

 

SOBRA ( > 2 )

Si sobra D , R, … las anteriores.

Si tenemos demasiado almacén: aumentar la rotación; vender rápido, o comprar/fabricar menos por el momento.

INMOVILIZA-CIÓN

Si es >1, FM negativo

Lo mismo que en el ratio de liquidez (misma lectura). Suspensión de pagos técnica. Si hubiere Proveedores de inmovilizado a corto plazo (deudas), renegociar la deuda a largo plazo. Todo inmovilizado debe financiarse con financiación básica (l/p).

Si hubiere inmovilizado prescindible, venderlo. (terrenos,…).

ENDEUDAMIENTO

EXCESIVO ( > 0’5 )

Si disponemos de liquidez, amortizar deudas.
Aportación de dinero por los dueños o socios (ampliación de capital…) para pagarlas.
Si hubiere inmovilizado imprescindible, venderlo (terrenos,…)

El endeudamiento a corto y a largo nos indica el peso de cada tipo de deuda.

Si Endeuda= infinito (sit. Financiera inestable) o negativo (sit . financiera de quiebra), se requiere urgentemente una inyección de capital por los socios para sanear la empresa.

RENTABILIDAD

No hay mínimo

La rentabilidad en general mejora si aumenta el BAII (aumentando ingresos y/o reduciendo gastos).

La rentabilidad económica mejora si reducimos el período de maduración y/o el ciclo largo (si por ejemplo producimos lo mismo con menos inversión).

La rentabilidad financiera mejora si abaratamos los costes financieros (negociar con el Banco si tenemos fuerza de presión).

El coste de los fondos ajenos debe ser inferior a la rentabilidad económica, de lo contrario no interesa pagar más para financiar un activo que el beneficio que éste genera.

La rentabilidad financiera o de los capitales propios ha de ser superior a la de las letras del tesoro, rentabilidad segura y líquida que recibirían los socios capitalistas fuera de la empresa. En caso contrario, se deben estudiar las inversiones

Nota: las correcciones no deben adoptarse por separado, sino tras una lectura conjunta de todos los ratios. Así, en una empresa cuyos ratios arrojasen un exceso de liquidez (L>2) a la vez que una falta de disponibilidad (T.I. < 0’1), no sería acertado intentar reducir el activo circulante comprando obligaciones y bonos a largo plazo (inmovilizado financiero que podría reportar mayor interés), porque se agravaría el déficit de tesorería.

 

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